Stock Options Società Valutazione

Employee Stock Options: valutazione e di prezzi emissioni effettuate da John Summa. CTA, PhD, fondatore di HedgeMyOptions e OptionsNerd di Valutazione di OEN è una questione complessa, ma può essere semplificata per comprensione pratica in modo che i titolari di OEN possono fare scelte informate sulla gestione della distribuzione di azioni. Valutazione Ogni opzione avrà più o meno il valore su di esso a seconda delle seguenti principali determinanti del valore: la volatilità, il tempo rimanente, il tasso privo di rischio di interesse, prezzo di esercizio e prezzo delle azioni. Quando un concessionario opzione è assegnato un ESO dà il diritto (se investito) da acquistare 1.000 azioni della società per azioni ad un prezzo di esercizio di 50, per esempio, in genere la concessione data prezzo del titolo è lo stesso del prezzo d'esercizio. Guardando la tabella qui sotto, abbiamo prodotto alcune valutazioni basate sul ben noto e ampiamente utilizzato il modello Black-Scholes per i prezzi opzioni. Abbiamo inserito le variabili chiave citati mantenendo alcune altre variabili (cioè variazione di prezzo, i tassi di interesse) fissati per isolare l'impatto delle variazioni di valore ESO da tempo-valore di decadimento e cambiamenti nella sola volatilità. Prima di tutto, quando si ottiene una borsa di ESO, come si vede nella tabella qui sotto, anche se queste opzioni non sono ancora in denaro, non sono privi di valore. Essi hanno un valore significativo noto come il tempo o il valore estrinseco. Mentre il tempo per le specifiche di scadenza in casi reali può essere scontato per il fatto che i dipendenti non possono rimanere con la società i ben 10 anni (assunti di seguito è di 10 anni per la semplificazione), o perché un concessionario può condurre un esercizio precoce, alcune ipotesi di fair value sono presentati qui di seguito utilizzando un modello di Black-Scholes. (Per ulteriori informazioni, leggere quello che è l'opzione moneyness e come evitare di opzioni di chiusura seguito intrinseco valore.) Supponendo di tenere le OEN fino alla scadenza, la seguente tabella fornisce un resoconto accurato di valori per un ESO con un prezzo di 50 esercizio con 10 anni di scadenza e se al denaro (prezzo delle azioni è uguale a prezzo di esercizio). Ad esempio, con una volatilità presunta di 30 (un altro presupposto che viene comunemente usato, ma che possono sottostimare il valore se la volatilità effettiva nel tempo risulta essere più elevato), si vede che su di assegnazione delle opzioni valgono 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Col passare del tempo, però, diciamo da 10 anni a soli tre anni alla scadenza, le OEN perdere valore (prezzo ancora ipotizzando di magazzino rimane la stessa), passando da 23.080 a 12.100. Questa è la perdita di valore temporale. Valore teorico di ESO Across Time - 30 ipotizzate Volatilità Figura 4: prezzi a fair value di un ESO at-the-money con il prezzo di esercizio di 50 sotto diverse ipotesi circa il tempo rimanente e la volatilità. La figura 4 mostra lo stesso orario dei prezzi indicati tempo rimanente fino alla scadenza, ma qui si aggiunge un livello superiore ipotizzate di volatilità - ora 60, dal 30. La trama gialla rappresenta la minore volatilità ipotetico di 30, che mostra ridotto fair value a tutti punti di tempo. La trama rosso, intanto, mostra valori con maggiore volatilità presunto (60) e il tempo rimanente diverso sul OEN. Chiaramente, in ogni più alto livello di volatilità, si sta mostrando un maggiore valore ESO. Ad esempio, a tre anni rimanenti, invece di 12.000, come nel caso precedente al 30 volatilità, abbiamo 21.000 in valore a 60 volatilità. Così ipotesi di volatilità possono avere un grande impatto sul valore teorico o fiera, e dovrebbero essere presi decisioni sulla gestione delle organizzazioni europee di normalizzazione. La tabella seguente mostra gli stessi dati in formato tabella per i 60 livelli assunti di volatilità. (Ulteriori informazioni sul calcolo dei valori di opzioni in OEN: Utilizzando il modello di Black-Scholes.) Valore teorico di ESO Across Time 60 Assunta VolatilityValuing privati ​​Aziende Mentre la maggior parte degli investitori sono versati in angoli più riposti di equità e di finanziamento del debito delle società quotate in borsa . pochi sono ben informato circa le loro controparti a capitale privato. Le società private costituiscono una grande percentuale di imprese in America e in tutto il mondo ma l'investitore medio molto probabilmente non in grado di dirvi come assegnare un valore a una società che non commercia le sue azioni al pubblico. Questo articolo è l'introduzione di come si possa mettere un valore su una società privata e dei fattori che possono influenzare tale valore. TUTORIAL: DCF analisi privati ​​e le imprese pubbliche La più ovvia differenza tra le società a capitale privato e le aziende quotate in borsa è che le imprese pubbliche hanno venduto almeno una parte di se stessi durante un'offerta pubblica iniziale (IPO). Questo dà azionisti esterni la possibilità di acquistare una quota di proprietà (o di capitale) nella società sotto forma di magazzino. Le imprese private, d'altra parte, hanno deciso di non accedere ai mercati pubblici per il finanziamento e quindi la proprietà nelle loro imprese rimane nelle mani di pochi eletti azionisti. L'elenco dei proprietari in genere include le società fondatori insieme a investitori iniziali, come business angel o venture capitalist. Il più grande vantaggio di andare pubblico è la capacità di toccare i mercati finanziari pubblici per il capitale mediante emissione di azioni pubbliche o obbligazioni societarie. Avendo accesso a tale capitale può consentire alle imprese pubbliche per raccogliere fondi per nuovi progetti o espandere il business. Il principale svantaggio di essere una società quotata in borsa è che la Securities and Exchange Commission richiede tali imprese di presentare numerose limature, quali i rapporti e le comunicazioni di insider magazzino di vendita e acquisti utili trimestrali. Le società private non sono vincolati da tali norme severe, consentendo loro di condurre affari senza doversi preoccupare tanto di politica SEC e la percezione azionista pubblico. Questa è la ragione principale per cui le aziende private scelgono di rimanere privata piuttosto che entrare nel dominio pubblico. Anche se le aziende private non sono in genere accessibili per l'investitore medio, i casi in cui sorgono aziende private cercheranno di reperire capitali e di proprietà opportunità si presentano. Per esempio, molte aziende private potranno offrire ai dipendenti magazzino a titolo di risarcimento o effettuare azioni disponibili per l'acquisto. Inoltre, le imprese a capitale privato possono anche cercare capitali dagli investimenti di private equity e venture capital. In tal caso, quelli di fare un investimento in una società privata deve essere in grado di fare una stima ragionevole del valore dell'impresa, al fine di fare un investimento istruiti e ben studiate. Qui ci sono alcuni metodi di valutazione si potrebbe usare. (Per una lettura correlata, vedi Perché Aziende Pubbliche Go privato.) Paragonabile Analisi Società Il metodo più semplice per stimare il valore di una società privata è quella di utilizzare l'analisi società comparabili (CCA). Per utilizzare questo approccio, guardare ai mercati pubblici per le imprese che assomigliano più da vicino i privati ​​(o di destinazione) Studio e valutazione di base le stime sui valori in cui sono negoziati i suoi coetanei quotate in borsa. Per fare questo, è necessario almeno un po 'le informazioni finanziarie pertinenti della società a capitale privato. Per esempio, se si stava tentando di mettere un valore su una partecipazione in una di medie dimensioni rivenditore di abbigliamento, si dovrebbe guardare alla sfera pubblica per le aziende di dimensioni e statura simili che competono (preferibilmente direttamente) con la vostra azienda di destinazione. Una volta che il gruppo dei pari è stato stabilito, calcolare le medie del settore. Ciò include metriche firm-specific, come i margini operativi. - free cash-flow e le vendite per piede quadrato (un dato importante nelle vendite al dettaglio). parametri di valutazione del patrimonio netto devono essere raccolti, compreso il prezzo-utili. prezzo-vendita. prezzo-book. cash flow prezzo-libero e EVEBIDTA tra gli altri. Multipli in base al valore di impresa dovrebbero dare la migliore interpretazione del valore dell'impresa. Attraverso il consolidamento di questi dati si dovrebbe essere in grado di determinare dove l'azienda bersaglio cade in relazione al gruppo dei pari quotata in borsa. che dovrebbe consentire di effettuare una stima istruita del valore di una posizione di equità nella ditta privata. Inoltre, se l'impresa target opera in un settore che ha visto recenti acquisizioni, fusioni aziendali o IPO, si sarà in grado di utilizzare le informazioni finanziarie da queste operazioni per dare una stima ancora più affidabile per le aziende vale la pena, come banche d'investimento e d'impresa squadre di finanza hanno determinato il valore degli obiettivi concorrenti più vicini. Mentre non ci sono due aziende sono gli stessi, i concorrenti di simili dimensioni, con quota di mercato paragonabile saranno valutati da vicino il più delle volte. (Per ulteriori informazioni, controlla Peer confronto scopre titoli sottovalutati.) Stimati attualizzati Prendendo Cash Flow analisi paragonabile un ulteriore passo avanti, si possono prendere le informazioni finanziarie da un target pari quotate in borsa e stimare una stima basata sugli obiettivi stime di flussi finanziari . Il primo e più importante passo nella valutazione dei flussi di cassa è determinare la crescita dei ricavi. Questo spesso può essere una sfida per le aziende private a causa della fase companys nei suoi metodi contabili del ciclo di vita e di gestione. Dal momento che le aziende private non sono tenuti agli stessi principi contabili rigorosi come imprese pubbliche, aziende private che rappresentano dichiarazioni spesso differiscono in modo significativo e possono includere alcune spese personali insieme con le spese aziendali (non insolito in piccole imprese a conduzione familiare) con stipendi proprietario, che sarà includere anche il pagamento di dividendi alla proprietà. I dividendi sono una comune forma di auto-pagamento per gli imprenditori privati, come la segnalazione di un salario aumenterà i proprietari reddito imponibile. mentre riceve dividendi alleggerirà la tassa-fardello. Che cosa è importante da ricordare è che la stima dei ricavi futuri è solo una stima migliore congettura e una stima può variare notevolmente da un altro. Questo è il motivo utilizzando finanziari pubblici e le stime future è un buon modo per aumentare le stime, facendo in modo che la crescita obiettivi di vendita non è completamente fuori linea con i suoi coetanei comparabili. Una volta che i ricavi sono stati stimati, free cash flow può essere estrapolata dalle attese di variazione dei costi operativi. tasse e capitale circolante. Il passo successivo sarebbe quello di valutare le aziende di destinazione beta unlevered con la raccolta di beta media del settore, le aliquote fiscali e rapporti debtequity. Avanti, stimare il rapporto obiettivi debito e aliquota fiscale al fine di tradurre le medie del settore per una stima equo per la società privata. Una volta che una stima beta unlevered è fatto, il costo del capitale può essere stimato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM). Dopo aver calcolato il costo del capitale, costo del debito sarà spesso determinata esaminando le linee obiettivi bancarie per tassi a cui l'azienda può prendere in prestito. (Per ulteriori informazioni, consultare il Capital Asset Pricing Model:. Una panoramica) Determinazione della struttura del capitale target può essere difficile, ma ancora una volta ci sarà rinviare ai mercati pubblici per trovare norme del settore. E 'probabile che i costi di capitale e di debito per l'azienda privata sarà più alto rispetto ai suoi omologhi quotate in borsa, così piccoli aggiustamenti potrebbero essere necessari alla struttura aziendale media per tenere conto di questi costi gonfiati. Inoltre, la struttura proprietaria del bersaglio deve essere preso in considerazione, così come che vi aiuterà gestioni stima struttura del capitale preferito pure. Spesso un premio viene aggiunto il costo del capitale per una ditta privata per compensare la mancanza di liquidità in possesso di un posizione di patrimonio netto dell'azienda. Infine, una volta che una struttura del capitale adeguato è stato stimato, calcolare il costo medio ponderato del capitale (WACC). Una volta che il tasso di sconto è stata stabilita la sua solo una questione di attualizzazione dei flussi di cassa obiettivi stimati a venire con una stima di fair value per l'impresa privata. Il premio per illiquidità, come accennato in precedenza, può anche essere aggiunto al tasso di sconto per compensare potenziali investitori per l'investimento privato. Come si può vedere, la valutazione di una ditta privata è pieno di ipotesi, migliori stime Guess e medie del settore. Con la mancanza di trasparenza coinvolti in società a capitale privato, è un compito difficile attribuire un valore attendibile su tali imprese. Diversi altri metodi esistenti che vengono utilizzati nel settore del private equity e corporate finance team di consulenza per aiutare a mettere un valore su società private. Con la trasparenza limitata e la difficoltà di prevedere ciò che il futuro porterà a qualsiasi impresa, valutazione delle aziende private è ancora considerato più arte che scienza. (Per ulteriori informazioni, vedere Per aziende, Stare privata una questione di scelta.) Una misura del rapporto tra un cambiamento nella quantità domandata di un bene particolare e una variazione del suo prezzo. Prezzo. Il valore di mercato totale in dollari di tutto ad un company039s azioni in circolazione. La capitalizzazione di mercato è calcolato moltiplicando. Frexit abbreviazione di quotFrench exitquot è uno spin-off francese del termine Brexit, che è emerso quando il Regno Unito ha votato per. Un ordine con un broker che unisce le caratteristiche di ordine di stop con quelli di un ordine limite. Un ordine di stop-limite sarà. Un round di finanziamento in cui gli investitori acquistano magazzino da una società ad una valutazione inferiore rispetto alla stima collocato sul. Una teoria economica della spesa totale per l'economia e dei suoi effetti sulla produzione e l'inflazione. economia keynesiana era developed. Your situazione Hai una lettera di offerta da una startup in stile Silicon Valley. Ben fatto Dettaglia il vostro stipendio, l'assicurazione sanitaria, abbonamento a una palestra e benefici taglio barba. Si dice anche che vi sarà concesso 100.000 stock option. Sei chiaro se questo è un bene non hai mai veramente avuto 100.000 di nulla prima. Hai anche una seconda lettera di offerta da un altro Silicon avvio in stile Valley. Estremamente ben fatto dettagli Questo uno stipendio, abbonamento tè artigianale gratuito, disposizioni di lavanderia e partner, servizi di localizzazione sessuali. Questa volta lo stipendio è un po 'inferiore, ma la lettera dice che vi sarà concesso 125.000 stock option. Lei è molto chiaro se questo è meglio. Questo post vi aiuterà a capire i vostri stock option e la miriade di modi in cui essi sono probabilmente molto meno valore di quanto si possa sperare. Si ricorda che mentre io sono intelligente, fresco, attraente, atletico, di bell'aspetto, umile e un dolce amante, io sono più decisamente non un avvocato. La meccanica di base di una opzione concedono molto dipende dal fatto che si sono concesse stock options o ristretta della Units (RSU). Le opzioni sono molto più comuni nelle piccole imprese, ma per vari motivi le aziende spesso fanno l'interruttore per RSU man mano che crescono. In questo post, si prenderà in considerazione solo le stock option. Le stock option non sono magazzino. Se è stata data azione a titolo definitivo, si dovrà pagare subito imposta sul suo valore. Ciò richiederebbe di avere un grande materasso che contiene un sacco di denaro che si didnt spesa mente, rischiando e probabilmente perdere. Invece, le stock option rappresentano il diritto di acquistare azioni della società ad un prezzo fisso (il prezzo di esercizio - vedi sotto), indipendentemente dal suo valore di mercato. Se la società è venduto per 10 parti, è possibile acquistare il magazzino in uno parti (o qualunque sia il vostro prezzo d'esercizio è), vendere immediatamente e pantaloni la differenza. Se tutto va bene. Quando si è concesso un pezzo di opzioni, che probabilmente sono dotati di una scogliera 1 anno, gilet di 4 anni. Ciò significa che la totalità della sovvenzione Vest (o diventare il vostro) nel corso di un periodo di 4 anni, con un quarto di maturazione dopo il primo anno di scogliera, e un ulteriore quarantottesimo maturazione ogni mese dopo. Se si lascia entro il primo anno, prima di raggiungere la scogliera, si perde l'intera concessione. Se si lascia prima dei 4 anni sono in su, lo fai con una frazione proporzionale delle opzioni. Si dovrebbe notare che se si lascia prima che la società viene venduta, si avrà probabilmente circa 3 mesi per l'acquisto di opzioni prima di svanire per sempre. Questo può essere proibitivo. Maggiori dettagli di seguito. Il valore TechCrunch delle opzioni Il modo più rapido di calcolo del valore delle opzioni è di prendere il valore della società come proposta dal bando TechCrunch del suo ultimo round di finanziamento, dividere per il numero di azioni in circolazione e moltiplicare per il numero di opzioni hai. Si dovrebbe godere guardando quel numero, perché le cose vanno in discesa da qui. La Stock Discount comune in un mercato illiquido (e mercati Dont Come molto più illiquidi rispetto a quelli per le azioni in una startup privata), il valore della società è una, il numero di intangibile molto volubile. Il suddetto numero di TechCrunch grande è un posto ragionevole per iniziare. Ma sarebbe un errore confondere questo con il valore della società. Più precisamente, essa rappresenta l'importo per azione, di qualsiasi stato emesso classe di azioni, che i venture capitalist sono stati disposti a pagare, moltiplicato per il numero delle azioni in circolazione di tutte le categorie di azioni. Come un dipendente, è proprio la possibilità di acquistare azioni ordinarie buon vecchio stile. In questo modo si privilegi di sorta offre. D'altra parte, un VC quasi sempre acquisterà qualche forma di azioni privilegiate. Questo offre loro vari diritti di voto che ho davvero non capire o sapere come valorizzare, ma cruciale anche solito viene fornito con un certo livello di preferenza di liquidazione. Se investono 100k ad una preferenza 2x liquidazione (non raro), su una vendita della società, che ricevono il loro doppio 100k indietro prima di chiunque altro riceve niente. Se non c'è più niente dopo questo allora si sarà cordialmente invitati a mangiare merda. La valutazione TechCrunch è calcolato assumendo che il vostro azioni ordinarie vale tanto quanto dei VC azioni privilegiate. Questo non è quasi mai il caso, ma rende per alcuni grandi numeri. Il Prezzo di Esercizio di sconto come già accennato, quando si possiede opzioni, quello che in realtà è proprietario il diritto di acquistare azioni a un prezzo stabilito sciopero. Il prezzo di esercizio è fissato da un rapporto di valutazione 409A che determina il valore equo di mercato quando le opzioni sono concessi. Supponiamo che le opzioni hanno un prezzo di esercizio di uno parti, e la società alla fine IPO per 10 parti. Il tuo profitto effettivo per azione è il 10 si vende per, meno il 1 che si deve pagare per comprare in realtà in primo luogo. Questo potrebbe non sembrare così male, ma supponiamo, invece, che l'azienda va da nessuna parte veloce, ed è il talento acquisita per uno parti un anno dopo si uniscono. In questo caso si effettua con un bel 1-1 0 parti. Questo sembra accadere un sacco. In caso di uscita squillion dollaro, il prezzo di esercizio può essere trascurabile e le preferenze di liquidazione può essere irrilevante. Ma una vendita più piccolo potrebbe facilmente inviare a casa con niente. Un modo semplice per prendere la sconto Prezzo di Esercizio in considerazione è quello di regolare la formula a: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted poiché questo è l'importo che si dovrebbe stare a fare se tu fossi in grado di vendere il tuo magazzino in questo momento sul mercato secondario . Lo sconto Mobility Quando si è pagato in contanti effettivo reale persona, che è la fine della transazione. Se si decide di partire domani allora si può consegnare a tuo avviso, lasciare qualcosa atroce sulla scrivania bosss dopo ognuno è andato a casa, e mai pensare di nuovo. Tuttavia, le opzioni complicare le cose. Di solito si hanno 3 mesi dalla data lasciando in cui per l'acquisto di opzioni maturate al loro prezzo di esercizio. Se non li acquista entro questo tempo, li perde. A seconda delle specifiche della vostra situazione, il costo può facilmente incorrere in decine o centinaia di migliaia di dollari, per non parlare della pressione fiscale alla fine dell'anno (vedi sotto). Questo rende molto difficile lasciare una società di cui è stato investito una notevole quantità di opzioni potenzialmente preziosi. Questo è ovviamente un bel problema da avere, ma la perdita di flessibilità è un costo definito, ed è un altro motivo per diminuire la valutazione delle opzioni. Lo sconto fiscale Nelle parole del Wall Street Journal Spiderman con un grande potere derivano un sacco di tasse. Investitori e fondatore magazzino tende a qualificarsi per il trattamento delle plusvalenze fiscale molto favorevole a lungo termine. D'altra parte, quando si esercita le opzioni, lo spread tra il prezzo d'esercizio e il valore corrente di mercato mostra subito come un pezzo enorme di reddito ordinario estremamente imponibile. Se la società viene venduto, è possibile vendere immediatamente le azioni e pagare la fattura fiscale utilizzando una parte dei proventi. Tuttavia, se ci si allena, mentre la società è ancora privata, è ancora in debito con l'IRS un sacco di soldi alla fine dell'anno fiscale. Potrebbe essere necessario venire con un sacco di denaro contante da qualche parte, e questo disegno di legge fiscale è spesso il costo maggior parte del primo esercizio. Questo si crede di essere il motivo per cui così tanti ingegneri del software diventano pirati. Naturalmente, la valutazione TechCrunch è impostato da parte degli investitori che pagano una frazione del tasso di imposta che si paga. Knock il valore reale delle opzioni giù un altro piolo o due. L'attualizzazione consente di dire che abbiamo messo a punto alcune del tutto corretto modo di contabilità per i fattori di cui sopra, e si scopre che le opzioni che si pensava fossero vale 1 ciascuno sono in realtà vale solo 0,80. Siamo lontani dal loro svalutare finito. Come mio nonno sempre per dire, 0,60 dollari per azione in mano è di solito vale 0,80 dollari per azione nel bush, soprattutto quando si è sotto-diversificata e l'esposizione è grande rispetto per il patrimonio netto. Quando un VC acquista azioni nella vostra azienda, ma sono anche comprando azioni in decine di altre società. Supponendo che non sono né stupidi né terminali sfortunato, questa diversificazione riduce il loro rischio relativo. Certo che stanno investendo i soldi che pretende molto appartiene a loro ed essere pagati tassa-più-carry. quindi il loro rischio personale è già pari a zero, ma questa è un'altra storia. Come titolare biglietto della lotteria in tutto undiversified, si sono estremamente vulnerabili ai capricci della varianza. Se la vostra azienda va busto allora l'intero portafoglio è spazzato via. Se non sei un drogato di adrenalina finanziaria, si sarebbe molto, molto meglio basta un po 'di denaro reale che sarà sicuramente ancora lì domani. Se si dispone di opzioni con un valore atteso, ma estremamente rischioso di 200.000, ma si sarebbe in realtà li vendono per 50.000 solo per ottenere una certa sicurezza nella vostra vita, allora sono solo un valore di 50.000 a voi e li si dovrebbe valutare come tale quando il calcolo del totale la compensazione. Il delta tra queste due figure è lo sconto rischio. Lo sconto di liquidità Una biglietto da dieci dollari è estremamente liquido, il che significa che può essere facilmente scambiato per molte cose, compreso ma non limitato a: un DVD di seconda mano di Wrestlemania XVII 100 rotoli di carta igienica di bassa qualità pericolosamente Molti diversi tipi di novità cappello D'altra parte, le stock option in una società privata sono estremamente illiquidi, e può essere scambiato per quasi esattamente nulla. Li potete usare per comprare una macchina, o per il deposito su una casa. Li potete usare per pagare le spese mediche impreviste, e non puoi usarli per assumere Beyonce a cantare al tuo nonne compleanno. Totalmente materie prime liquidi e facilmente commerciabili valgono il loro valore nominale, e l'altra estremità dello spettro, le materie prime completamente illiquidi valgono zero, indipendentemente dal loro valore nominale teorico. Le opzioni disponibili sono una via di mezzo. L'unica cosa che dà loro alcun valore a tutti è la speranza che un giorno diventeranno liquido, attraverso una vendita privata o di IPO. Se il loro valore totale viso è piccolo rispetto al patrimonio netto complessivo, allora questo non è un affare enorme per voi. Se non lo è, allora questo denaro immaginario appena diventato molto di più immaginario, e si dovrebbe trattare come tale. Il I Quit Apprezzamento Perversamente, la cosa che in realtà aumenta il valore delle opzioni è il fatto che si può lasciare l'azienda se muore o sembra che è in procinto di. Diciamo che sono concessi 200K di opzioni, di maturazione in 4 anni. Questo fattori di valutazione della probabilità che il vostro Snapchat per tassi app decolla e la società decatuples di valore. E 'anche fattori nella probabilità che un concorrente costruisce un prodotto molto meglio di te, angoli mercato effimere foto di tasso, e schiaccia la vostra azienda nella polvere. Ora, quando un VC scambia la sua 200k a freddo, duro, altri popoli in contanti per azione nella vostra azienda, che altri popoli denaro è andato. Se i serbatoi aziendali dopo un anno, lei non può decidere che in realtà lei non vuole che le azioni in ogni caso e chiedere un rimborso. Tuttavia, si può semplicemente smettere. Hai pagato solo l'azienda un anno di tempo, e sono peaceing senza dover pagare altri 3 anni. Il suo peccato che il tuo magazzino è ora inutile, ma questo rischio è stato ripreso nella valutazione titolo e alls lecito in amore e in guerra e il software di tasso. Il tuo lato negativo è mitigato in modo che la VC non è. Prendere in considerazione una disposizione alternativa. Si firma un contratto dicendo che si lavorerà per 4 anni in cambio di 200k valore di scelte, e anche se la società muore entro i primi 6 mesi si continuerà a lavorare su nuovi progetti, ora essenzialmente gratis, fino a quando questi 4 anni sono su. In questo caso, possiamo intuitivamente dire che l'opzione assegno ha un valore atteso di esattamente 200k. Dal momento che il modo in cui le opzioni in realtà lavoro è chiaramente molto meglio di questo, la vostra borsa di opzione deve essere vale di più. Un modo alternativo di pensare a questo proposito è che una parte di ciò che la vostra borsa offre in realtà si tratta di un lavoro in questo momento in cui ogni giorno si ricevono 100 Opzioni che vale la pena (per esempio) 1 ciascuna. Ma vi offre anche il diritto ad un lavoro in 3 anni di tempo in cui ogni giorno si riceve lo stesso 100 opzioni di prima, che, dopo l'inevitabile tenexxing del valore companys, sono ora vale molto molto di più. Questo diritto è potenzialmente estremamente prezioso. Maggiore variabilità a breve termine della vostra azienda, maggiore è la I Quit Apprezzamento. Se è possibile vedere rapidamente se si sta andando essere enorme o un flop totale, si può decidere rapidamente se andare avanti e provare di nuovo da qualche altra parte, o di rimanere e continuare a conferire le opzioni ora molto più prezioso. Al contrario, se si deve rimanere per un lungo periodo di tempo prima che il companys probabile destino diventa evidente, si corre il rischio di essere l'orgoglioso proprietario di centinaia di migliaia di azioni in un buco fumante nel terreno. Cosa si deve fare quando si riceve la vostra offerta, è necessario assicurarsi che anche a capire: Il calendario di maturazione delle opzioni Il loro prezzo di esercizio probabile (questo non sarà definitiva fino a quando il primo giorno di lavoro) il numero totale delle azioni in circolazione TechCrunch valore della società al suo più recente round di finanziamento È quindi possibile lavorare del valore TechCrunch le opzioni e prendere in considerazione le 5 sconti e 1 apprezzamento: The Stock Discount Common la valutazione TechCrunch si assume tutte le azioni privilegiate, ma hai solo azioni ordinarie significativo se: l'azienda ha o probabilmente ci vorrà un sacco di VC soldi, rispetto alla loro valutazione corrente Meno significativo se: l'azienda è ed è destinato a rimanere per lo più bootstrap lo sconto Prezzo di esercizio Devi comprare in realtà le vostre azioni prima di poterli vendere significativo se: l'azienda è relativamente tardiva fase meno significativa se: l'azienda è molto giovane la mobilità Sconto Lasciando questo lavoro sarà molto costoso se non volete perdere tutte le opzioni significativo se: non avete mucchi di soldi di ricambio che si desidera da spendere per l'acquisto di opzioni anni prima di poter vendere meno significativo se: fate Lo sconto fiscale si paga un tasso molto più elevato di imposta rispetto agli investitori fare significativo se: le tasse sono sempre significativi meno significativa: si hanno i soldi, coraggio e capacità di esercitare in anticipo, mentre il differenziale tra prezzo di esercizio e FMV è bassa l'attualizzazione le opzioni potrebbe finire per essere la pena nulla di significativo se: è avverso al rischio o la società è ancora molto giovane e incerto Meno significativo se: hai dimestichezza con molto elevato il rischio, o la società è stabilita e l'unica vera domanda è quando e quanto si IPO per lo sconto di liquidità Non puoi pagare l'affitto con le opzioni significativo se: si desidera idealmente come trascorrere il valore teorico delle opzioni nel futuro immediato meno significativo se: avete già tutti i soldi che, concettualmente, potrebbe essere necessario in questo momento la I Quit Apprezzamento Se le cose vanno male, allora si può semplicemente lasciare significativo se: l'azienda è probabile che sia andare busto o di ottenere molto di più prezioso nel prossimo futuro meno significativo se: ci vorranno molti anni per vedere se la società avrà successo o fallire Theres esiste una cosa come il diritto di acquistare un pranzo libero ad un prezzo fisso, e Ive sentito persone intelligenti suggeriscono che gli individui devono valutare le opzioni a non più di 20 della loro valutazione TechCrunch. Questo si sente un po 'sul lato basso di me, ma non penso che sia troppo lontano. Le opzioni sono solo un altro tipo di attività finanziaria, e sono bello avere tutto il tempo li valore corretto. Tuttavia, le aziende sono incentivati ​​per aiutarvi selvaggiamente sopra del valore di loro, e così si dovrebbe pensare a lungo e duramente prima di accettare qualsiasi taglio di stipendio che viene giustificato da opzioni. Grazie a Carrie Bentley per la lettura di bozze di questo ulteriore lettura: