Stock Options In A Startup

paga avvio tipo di schifo. Questo non è un segreto ben custodito. Un grande avvio con una dozzina di persone in genere pagare i propri dipendenti circa un terzo in meno di un grande azienda. Alcuni sostengono che that8217s a causa del valore del patrimonio che start-up ti danno. Io sostengo che that8217s il prezzo di fare qualcosa that8217s più divertente, ma di valore economico non provata. Ma a prescindere dal motivo per cui you8217re farlo, there8217s dubbio che start-up si maneggiano con la proprietà della società, in genere sotto forma di stock option. Essi sostengono che there8217s enorme valore a tali azioni, più di you8217ll ottenere da una grande azienda, ma tendono ad ottenere tutto quanto valore nervoso cercando quando si chiede loro. Ora there8217s dubbio che 1000 opzioni su azioni di una startup con quote 1mm in circolazione (0,1) ha molto più a testa di 1000 opzioni su magazzino in Google (0,000003). Questo, naturalmente, solleva la semplice domanda: cosa sono la pena I8217m intenzione di darvi un paio di strumenti che è possibile utilizzare per prendere un festone a quel valore. Ancora più importante, I8217m intenzione di darvi una lista di domande chiave a prendere a pugni i vostri potenziali nuovi datori di lavoro con che allo stesso tempo si mette in una posizione di maggiore conoscenza, e facendo loro credere you8217re un negoziatore duro. Si noti che molte persone preferiscono non sai queste cose. Nella maggior parte delle start-up, i equity8217s vale molto meno di quanto si possa immaginare (come you8217ll vedi sotto). Uno dei miei blogger preferiti, Mark Suster, sostiene che si dovrebbe solo supporre l'equità è privo di valore e di essere piacevolmente sorpresi se si trova il contrario. Questo è uno dei motivi che ammiro Mark 8211 he8217s così bravo a chiudere i candidati che prima lo fa, egli assume sfide volontari. It8217s piace he8217s che lavorano su un risultato xbox. Me Voglio che i miei potenziali nuove assunzioni di sapere esattamente cosa they8217re ottenere, errante né alto né basso. Io voglio che don8217t indotti in errore con un numero that8217s troppo grande, o there8217s inferno a pagare quando si rendono conto they8217ve è avuto. E io voglio don8217t Sacchetto di sabbia, perché la chiusura di una cassetta è già abbastanza difficile senza dire alla gente di ignorare il rialzo azionario. Così that8217s cosa I8217m qui per dirvi: Come sapere se you8217re ottenere un buon affare da una startup. E il mio segreto ulteriore motivo è questo: Io di solito dare i miei collaboratori una grande quantità sul loro patrimonio netto. Ciò significa che se they8217re consumatori informati, le mie offerte companies8217 sembrano impressionanti rispetto a qualsiasi altro they8217re vedere. Let8217s iniziare con le basi, che sono completamente fuorviante. Poi I8217ll arrivare alle cose importanti. Il valore di un colpo di equità è questo: Molto semplicemente, it8217s tuoi cento volte il valore di proprietà company8217s. Sembra abbastanza semplice, ma it8217s totalmente sbagliato. There8217s un po 'di ragione e un grande motivo. La piccola ragione è che l'equazione di cui sopra descrive il valore delle azioni. You8217re probabilmente la ricezione di opzioni. Un'opzione vale meno di una quota. Quanto meno è terribilmente difficile da modellare accuratamente. It8217s circa lo stesso prima del primo round di finanziamento, ma può essere una differenza significativa se la vostra azienda ha assunto un paio di giri successivi di capitale. Il grande motivo è qualcosa di investitori don8217t piace parlare, ma qui è: l'esistenza di preferiti, 8220investor8221 azioni svaluta in modo significativo, azioni ordinarie regolari. Questo isn8217t una sorta di sfogo: it8217s economia di base. Vedete, gli investitori di solito prendono diritti quando investono che metterli front8221 8220in di investitori regolari. Se investono un milione di dollari e la società vende per un milione di dollari, che ottengono i loro soldi indietro e tutti gli altri ottiene nulla. It8217s chiamato una preferenza, e Brad ha spiegato molto meglio di me. Ha un impatto colossale sui rendimenti attesi. Essi spesso hanno anche una cosa chiamata la partecipazione, il che significa che dopo aver ottenuto i loro soldi indietro, continuano a ottenere rendimenti come se hadn8217t. E poi hanno un insieme di termini chiamati provisions8221 8220protective che (più Bradness) consentono esplicitamente loro di bloccare le azioni che sono nel migliore interesse degli azionisti company8217s, nel loro complesso, e sostenuto da una maggioranza di azionisti. Ai tempi in cui l'IRS ha permesso queste cose. La regola generale è che le azioni ordinarie valeva un decimo il più azioni privilegiate. E il 8220value del numero company8221, al di sopra, è un numero azioni privilegiate. Yikes. Così that8217s la cattiva notizia: opzioni su azioni ordinarie di una società di venture finanziato hanno un valore piuttosto scadente. Se pensavate che la società è stata vale quello che fa l'IRS, probabilmente sarebbe solo prendere consigli Mark8217s e ignorare l'equità. Ma there8217s altri modi di vedere le cose. Un altro modo abbastanza ragionevole per considerare il valore delle opzioni (o almeno il loro valore a voi), è quello di guardare a ciò che si prevedono they8217ll la pena. La maggior parte delle start-up che cercano di vendere il valore delle opzioni fanno in un ottimista (alcuni potrebbero dire 8220false8221) modo. I8217ve sentito l'azienda frase 8220Our wouldn8217t solo accettare un'offerta inferiore a 500,000,0008221 pronunciata da reclutatori. Ma there8217s un modo giusto e un modo sbagliato. La matematica di base per questo è: che significa prendere le vostre azioni, dividere per azioni totali, e moltiplicare per ciò che si pensa it8217ll vendere per. Naturalmente, nothing8217s così semplice. Dovete: Conto per la possibilità che la società potrebbe non riuscire considerare la diluizione da successivi cicli di finanziamento Sottrarre qualsiasi account preferenza per tutti i pacchetti fxretentioncarveout partecipazione Sottrarre e un sacco di altri trucchi che gli investitori (e gestione) possono utilizzare per manipolare la curva di ritorno. Questo diventa incredibilmente complicato, dal momento che i fattori chiave sono cose come come un buon negoziatore vostro amministratore delegato è. Per cercare di catturare tutto questo, ho sbattuto fuori un insieme di euristiche (definizione: 8220statements persone sostengono about8221) che è possibile utilizzare per fare una stima approssimativa. Credi in compagnia Davvero, davvero crede it8217s sta per essere impressionante sentire nel tuo coraggio che it8217s sta per essere qualcosa di incredibile 90 di nuove imprese falliscono, quindi se si don8217t, allora si dovrebbe assumere il tuo magazzino è inutile, e si ferma qui. Inoltre, si dovrebbe andare a lavorare altrove, perché life8217s troppo breve. Chiedi l'azienda: 8220What è la vostra gamma di uscita previsto, e ciò che comparables hai usato per ottenere there8221 (in inglese: quanto si vende per, e che si usa come base per il confronto). Se siete d'accordo che questa società sembra che i comparables, poi prendere il basso numero e dividerlo per 2. Se dicono it8217s intenzione di IPO, dividere per 10, invece. Questo è X. chiedere quanti colpi sono stati sollevati, e quanto più si aspettano di raccogliere prima di uscire. Aggiungere insieme, poi il doppio, per ottenere Y. Chiedi se there8217s una preferenza, e in caso affermativo, che cosa di più. Chiedi se there8217s partecipazione, e se sì, è vero limitato. Cubo di preferenza (come in, 2 x 2 x 2). That8217s Z. Se there8217s una partecipazione ridotta, aggiungere 1 a Z. Se it8217s non ridotti, aggiungere 2. Chiedere who8217s sulla scheda. Se la maggioranza dei membri del consiglio sono employeesfounders, non fare nulla. Se it8217s un 5050 equilibrio tra i fondatori e gli investitori, aggiungere 1 a Z. Se it8217s inclinati verso gli investitori, aggiungere 2 alla Z. Ora, per il gran finale: E that8217s cosa they8217re vale la pena. Here8217s un esempio: You8217re offerto 0,1 di una grande azienda che pensa they8217ll uscita per 250-500mm. They8217ve sollevato 5mm e si aspettano di raccogliere 10 millimetri di più. I termini sono preferenza 1x, la partecipazione innevate. La scheda è equamente diviso tra i fondatori e gli investitori. Si dovrebbe prendere in considerazione le vostre azioni per un valore di 0,1 35 millimetri 35k. Amo start-up. Mi piace quando le persone diventano ricchi da start-up. Voglio che partecipare a una startup, e lo voglio fare la doccia con ricchezze là di ogni aspettativa. Voglio che tutto questo saltare matematica fuori dall'acqua. It8217s tutto guesstimates anyway8230 ma it8217s meglio di scherma mancino. (Si potrebbe voler sottoscrivere o seguirmi su Twitter in modo da don8217t signorina nuovi articoli) grazie per gentili parole. l'unica cosa da considerare: luoghi dove le persone ossessivamente opzioni creano culture in cui ognuno parla sempre di opzioni, che calcolano il valore delle opzioni e deluso quando l'azienda colpisce un urto nella strada e tutti brontola perché il loro valore opzione potrebbe essere cambiato. Ho visto questo attraverso il primo dot-com boom di amp busto. Io preferisco le persone che sono it8221 8220in per altri motivi. E si spera they8217ll hanno un pay giorno un giorno sulle opzioni in ogni modo. Ai tempi in cui hanno portato a un management team a girare IGN fuori Immaginate Media, il nuovo team costantemente parlato di quanti soldi ognuno stava per fare. Il ritornello comune (a porte chiuse, ovviamente) è stato 8220No, coglione. YOU8217RE andando a fare un sacco di soldi. Avete tutto il equity.8221 io consiglio tutto il mio potenziale ingaggia che se vogliono fare un mucchio di soldi in avvio magazzino, hanno bisogno di andare avviare un'attività in proprio, perché le probabilità sono, anche la mia scorta sta per essere inutile. L'attenzione dovrebbe essere sul rendere qualcosa di grande in modo che abbiano più opportunità di avviare la propria azienda quando l'ispirazione. Grazie per questo post. Desiderio, avevo letto prima ho effettivamente entrato l'avvio, in cui ho bisogno di lavorare come asini. Unica speranza era di stock option, ma il valore effettivo non sembra che redditizio ora. (Come un interessante punto di dati, stavo parlando con qualcuno SVB Analytics l'altro giorno e hanno detto che in base alla loro ricerca, 65 di tutte le società VC tornare alcun valore per gli azionisti comuni. 8220The piccolo motivo è che quanto sopra equazione descrive il valore delle azioni. Youre opzioni probabilmente riceve. un'opzione vale meno di un share.8221 Questo è fuorviante perché un'opzione non vale meno di una quota. (in realtà, tecnicamente parlando un'opzione è di solito vale più di una quota perché ha sia un valore intrinseco e valore temporale). è perché la classe di azioni a cui la vostra opzione (azioni ordinarie, di solito) si riferisce vale meno rispetto alla classe di azioni che gli investitori ottengono (azioni privilegiate, con tutti questi aggiuntivo diritti che lievitare il loro valore). Questo suona come una situazione disfunzionale. I8217ve mai visto in prima persona, per fortuna. Ma io don8217t pensano che essere trasparente in anticipo su compensazione crea necessariamente una situazione del genere. Credo che viene da come si guidare la società e la squadra dopo accettano. E posso solo immaginare quanto sia stato difficile da gestire che durante la peggiore della bubble8230 Cosa 8220mm8221 Millimetri significa che io don8217t capirlo. Vedo anche le cose come 822035mm8221 8211 cosa si intende 822.035 M8221 che è, 35 milioni di dollari solo cercando di capire, non si vedono I8217ve la nomenclatura in uso, né ho visto in un dizionario. Buone intuizioni e consigli su come pensare di stock options in una società privata. Ci sono alcune riflessioni aggiuntive da considerare anche: 1. Rischio di IPO rispetto a società sempre acquisito. Si farà molto meglio in una IPO. Per molti dipendenti, ad eccezione dei fondatori e dirigenti chiave, l'importo che ricevono da una acquisizione è spesso pari a un buon fx. Su myStockOptions abbiamo sentito molte storie nel corso degli anni e direi che è una osservazione comune. 2. sapere che tipo di opzioni si stanno ottenendo: Opzioni di incentivazione azionaria (ISOs) o stock option non qualificati (NQSO) e se si possono esercitare immediatamente in cambio di magazzino che devono poi gilet. Il trattamento fiscale è diverso, soprattutto se si ha intenzione di esercitare le opzioni, mentre l'azienda è privata e prima di pensare otterrà acquistato. Non si può vendere le azioni per coprire le tasse. 3. Controllare per vedere se c'è qualche mercato di scambio nel magazzino su siti come SecondMarket e SharesPost. Questo sarà solo per le grandi aziende private. 4. Per piccola azienda privata, chiedere se si tratta di una società sottocapitolo-S. Se lo è, ciò significa che gli utili e le perdite saranno fluire attraverso agli azionisti, che sarà voi in esercizio. Se redditizio, scoprire se distribuiscono profitti almeno per le tasse di proprietà. Ho anche suggerisco di guardare sul myStockOptions nella sezione Pre-IPO (bit. lygbt3A6) ai vari articoli e FAQ per ulteriori approfondimenti, in particolare su temi fiscali. Alla fine della giornata, it8217s tutto di passione: quanto ami il prodotto e il team Questo è più importante. Le opzioni sono importanti, ma se è possibile, penso che ha senso pensare a loro un po 'come i soldi si prende a Las Vegas: scrivere fuori in principio, e se si fanno nulla, allora dolce sugo. Questo naturalmente presuppone siete più in modalità di modalità di guadagnare imparare. Una domanda aggiuntiva that8217s pena di ottenere una risposta a, quando si valutano le opzioni di avvio: nel caso di un'uscita, c'è qualche accelerazione Se sì, quanto l'accelerazione Questo non è un segreto ben custodito. Un grande avvio con una dozzina di persone in genere pagare i propri dipendenti circa un terzo in meno di un grande azienda. Alcuni sostengono che Thats perché del valore del patrimonio che start-up ti danno. Io sostengo che questo è il prezzo di fare qualcosa di questo è più divertente, ma di valore economico non provata. la cosa a cui pensare: posizioni esattamente dove gli individui ossessionare per quanto riguarda le scelte producono etnie esattamente dove tutti si riferissero alle scelte, la determinazione del valore associato con le scelte e lasciate giù una volta l'organizzazione colpisce il fascio all'interno della strada così come tutti brontola semplicemente perché la loro scelta del valore potrebbe essere trasformato. Il phylum degli organismi più strettamente legati alla evoluzione delle piante terrestri è il (mc) Che cosa succede se la mia azienda è in procinto di andare IPO nei prossimi 6-12 mesi Cosa devo dividere per Grande articolo BTW. Grazie per aver scritto che There8217s una gamma di possibili buoni risultati. They8217re escludendo tutti tranne uno di loro. That8217s come dire you8217re giocare a poker e si piega niente di meno che una scala reale. (Ci sono alcuni problemi con questo confronto, ma that8217s il succo del ragionamento). Ma se sostiene la società they8217re in procinto di IPO, poi they8217re non il tipo di società che sto descrivendo quando mi riferisco a un 8220startup8221 e si dovrebbe ignorare la maggior parte di ciò che dice questo articolo. Ma si dovrebbe anche sapere che almeno la metà (dalla mia stima) delle aziende che fortemente suggeriscono they8217re andare a IPO nei prossimi 6-12 mesi per i loro dipendenti, potenziale o in altro modo, don8217t. piani IPO cadono attraverso tutto il tempo. E what8217s più, se i company8217s in procinto di IPO, le azioni pre-IPO avranno un urto molto più piccolo. Così scommesse you8217re sul successo a lungo termine company8217s sul mercato azionario, che è una cosa completamente 8216nother del tutto. Ho iniziato a lavorare su una base di cassa magazzino (80cash 20 magazzino) in base a ciò che uno stipendio normale a mia posizione sarebbe stata (diciamo 100K). I datori di lavoro calcolato il componente 20 al valore dell'ultimo prezzo delle azioni rotondo (4Share). Questo valore è per azioni privilegiate, mentre ciò che ottengo è stock options che si convertono in comune. Solo ora mi rendo conto, che alla valutazione delle aziende corrente, in base alla preferenza di liquidazione, ecc, le azioni ordinarie vale 15 delle azioni privilegiate. Così, invece di ottenere 20K valore di magazzino mi sembra di essere sempre magazzino in opzioni comuni che vale la pena di 4K ho ricevuto derubato Mi manca qualcosa qui se avessi preso il 20K in contanti, e investito che in azienda, vorrei ottenere preferita azioni che varrebbe la pena esattamente quello che ho pagato per ogni azione (non sto nemmeno parlando dei warrant associati) è questo comune e un evento normale in start-up e il modo in cui le cose ad ogni avvio mi sento arrabbiato e sento questa fiera isn8217t. Desidero avere maggiori informazioni prima di tempesta in someone8217s ufficio non You8217re derubati perché you8217re di lavoro per meno di stipendio medio. La metà del mondo non si sa. Essi potrebbero avere voi trarre in inganno, ma che dipende interamente da ciò che ti hanno detto. Startup appena pagano meno in media rispetto BigCos, anche dopo (soprattutto dopo) pari al patrimonio netto. Come Scott ha detto 8220thousand thousand8221 tradotto al francese: 8220mille mille8221 non so perché questo sarebbe l'abbreviazione in inglese però. grande sintesi Per chi fosse interessato ad approfondire ulteriormente in azioni di compensazione Andor solo di essere meglio istruiti sulla moneta (patrimonio netto), in cui you8217re essere pagati, si consiglia di controllare le risorse a patrimonio netto Compensazione qui: equityzenknowledge-Center presso EquityZen, abbiamo (purtroppo ) vedono molti dipendenti scoperta solo troppo tardi they8217ve stato venduto il sogno che didn8217t misura alla realtà. Tali questioni sono complesse, ma ci sono un sacco di materiali di formazione là fuori e we8217re costantemente cercando di educare gli azionisti dei loro diritti (o in alcuni casi, la mancanza della stessa). Disclaimer: I8217m affiliato con EquityZen. We8217re alla ricerca di persone di talento per il core team. Se you8217re interessato a risolvere problemi complessi in FinTech e sono aperti a trasferirsi nel cuore di New York City, si prega di consultare i nostri Carriere Pagina: equityzencareers M è il numero romano per mille, così that8217s la mia ipotesi sul motivo per cui it8217s utilizzato here. How si fa a impostare il prezzo di esercizio delle stock option per evitare Sezione 409A rilascia i seguenti mini-FAQ è un po 'sulla base di un allarme client WSGR (nota: PDF è caricamento lento). Fare la 409A norme forniscono una guida sulla valutazione degli stock oggetto di 8220stock rights8221 Sì. Le norme forniscono una guida per quanto riguarda i metodi accettabili di determinazione del valore equo di mercato di: (a) prontamente negoziabili (società pubblica) stock, e (b) magazzino non prontamente negoziabili (privato società per azioni). Queste norme rappresentano un cambiamento significativo nel processo di determinazione del valore equo di mercato della società privata magazzino. Al fine di conformarsi con la sezione 409A e quindi evitare di riconoscimento precoce reddito optionee e, potenzialmente, una tassa aggiuntiva del 20 per cento, prima di esercizio dell'opzione, la maggior parte delle aziende private avranno bisogno di rinnovare in modo significativo il processo di determinazione del fair value di mercato. Quali sono i metodi accettabili per la determinazione del valore equo di mercato della società pubblico stock Il valore equo di mercato della società pubblica magazzino possa essere basata su: l'ultima vendita prima o la prima vendita dopo la concessione del prezzo di chiusura del giorno di negoziazione prima o il giorno di negoziazione della borsa di qualsiasi altra base equa utilizzando transazioni effettive in tale borsa come riportato da tale mercato e coerentemente applicato o il prezzo medio di vendita nel corso di un determinato periodo, che si trova a 30 giorni prima o 30 giorni dopo la concessione, se la valutazione è costantemente applicata per simile stock grant. Quali sono i metodi accettabili per la determinazione del valore equo di mercato della società privata magazzino Il valore di mercato della società privata magazzino deve essere determinato sulla base dei company8217s privati ​​fatti e delle circostanze proprie, mediante l'applicazione di un metodo di valutazione ragionevole. Un metodo non sarà considerato ragionevole se non prende in considerazione tutto il materiale informativo a disposizione del valutazione della società privata. I fattori da prendere in considerazione nell'ambito di un metodo di valutazione ragionevole includere, a seconda dei casi: il valore dei beni materiali e immateriali il valore attuale dei flussi di cassa futuri al valore di mercato facilmente determinabile di entità simili impegnati in un business sostanzialmente simile e di altri fattori rilevanti, quali i premi di controllo o sconti per mancanza di commerciabilità. Quanto spesso le aziende private hanno bisogno per svolgere le valutazioni di mercato eque L'uso di un valore precedentemente calcolato equo di mercato non è ragionevole se: la valutazione iniziale non riflette le informazioni disponibili dopo la data iniziale della valutazione che colpisce materialmente il valore di una società privata (per esempio, la risoluzione materiale contenzioso o la ricezione di un brevetto di materiale) o il valore è stato calcolato come di una data che è più di 12 mesi prima della data per la quale viene utilizzata la valutazione. In pratica, la maggior parte delle aziende private venture backed ottenere un nuovo rapporto di valutazione ogni volta che completano un preferito finanziamento delle scorte. C'è una presunzione di ragionevolezza Sì. La normativa prevede una presunzione che la determinazione del fair value di mercato sarà considerato ragionevole in determinate circostanze, tra cui: (a) se la valutazione è determinata da una valutazione indipendente a una data non più di 12 mesi prima della data della transazione, o (b ) se la valutazione è di 8220illiquid magazzino di un corporation8221 start-up ed è fatto abbastanza, in buona fede, evidenziato da una relazione scritta, e prende in considerazione i fattori di valutazione rilevanti sopra descritti. Questa presunzione di ragionevolezza è confutabile solo con una mostra dal IRS che sia il metodo di valutazione, o l'applicazione di tale metodo, era 8220grossly unreasonable.8221 cosa è un 8220illiquid start-up corporation8221 della sarà considerato per essere rilasciato da un inizio 8220illiquid - up corporation8221 se: la società non ha condotto (direttamente o indirettamente tramite un predecessore) un'attività commerciale o industriale per un periodo di 10 anni o più l'azienda ha nessuna classe di titoli che sono negoziati in un mercato dei titoli istituito il magazzino non è soggetta di mettere o chiamare diritti o altri obblighi per l'acquisto di tale magazzino (diverso da un diritto di prelazione o di altro restriction8221 8220lapse come ad esempio il diritto di acquistare non attribuite magazzino al suo costo originario) la società non è ragionevolmente dovrebbe subire un cambio di controllo o offerta al pubblico entro 12 mesi dalla data di valutazione viene utilizzato e la valutazione viene effettuata da una o più persone 8220with conoscenze significative e di esperienza o formazione nello svolgimento valuations.8221 simile Ciò può comportare spese aggiuntive e oneri per le imprese più piccole (ad esempio, dover assumere una società di valutazione). Inoltre, questo potrebbe essere problematico per le società emittenti stock options o di comunicazioni di sospetto all'interno di un anno prima di un cambio di controllo o di un'offerta pubblica iniziale. Sono i tipici, storici determinazioni di valore equo di mercato effettuate da organi societari privati ​​di amministrazione ammissibili ai sensi della Sezione 409A In generale, no. I regolamenti hanno significativamente modificato il metodo con il quale una società privata determina il valore equo di mercato delle sue azioni. Per esempio, la valutazione della società privata magazzino soltanto sulla base di un rapporto relativo al valore delle azioni privilegiate (il vecchio 10 a 1 ratio) in genere non sarà ragionevole. In particolare, a rispettare le normative proposte, la valutazione delle 8220illiquid start-up stock8221 società deve essere: evidenziato da una relazione scritta, che prende in considerazione i fattori di valutazione rilevanti discussi sopra e eseguite da una o più persone con conoscenze significative e di esperienza o formazione nell'esecuzione di tali valutazioni. Di conseguenza, a meno che una scheda di un'azienda privata comprende un direttore, o di direttori, che avrebbe soddisfatto le conoscenze 8220significant e experience8221 requisito o una società dipendente soddisfa questo requisito, la determinazione del valore equo di mercato molto probabilmente dovrà essere fatta da una perizia indipendente. Tuttavia, se uno dei dirigenti d'impresa privata è un rappresentante di un investitore di capitale di rischio, o se l'azienda impiega persone con esperienza finanziaria che avrebbe soddisfare i requisiti di conoscenza e experience8221 8220significant, può essere ammissibile per il rapporto di valutazione scritta dovrà essere elaborata dal tali individui. Sono la maggior parte delle aziende che ottengono valutazioni indipendenti effettuate Qualsiasi azienda che ha completato un preferito finanziamento azionario con una società di capitale di rischio istituzionali in genere sarà ottenere un rapporto di valutazione 409A da una società di valutazione indipendente. La maggior parte di pre-VC finanziato aziende che non rilasciano grandi borse di opzione non sostenere le spese di un rapporto di valutazione. Quanto costa un rapporto di valutazione che hanno avuto imprese early stage ottenere rapporti di valutazione fatto per nel modo più economico a 5K. Tuttavia, i rapporti di valutazione possono essere respinte dalla società di company8217s, con la conseguente necessità di farli rifatto da un'altra impresa. i rapporti di valutazione fatto da aziende più affidabili può costare 10K a 25K, e ancora più elevata per le aziende fase successiva. Qual è il valore di mercato tipica delle azioni ordinarie in relazione al prezzo del titolo preferito per una società fase iniziale il CEO di una società di valutazione boutique mi ha detto di recente che il valore di mercato delle azioni ordinarie di una tipica azienda di tecnologia fase iniziale è almeno circa 25 a 30 del ultimo round preferito prezzo delle azioni. La vecchia regola del pollice che il prezzo di esercizio dell'opzione potrebbe essere 10 del prezzo delle azioni preferito non è valido. Se una società di avvio è pre-entrate e pre-VC finanziamento, ma ha un convertibile seed financing nota di 800K, può offrire le opzioni ad un prezzo di esercizio pari al valore delle azioni comuni nominale di 0,01 al personale di entrare prima che il finanziamento di VC. Mi ottenerlo che dopo il VC turno dovrà uguale 25-30 del prezzo preferito serie A VC, sulla base di what39s di cui sopra, ma per quanto riguarda durante il 8211 chiamata dura angelo semi-cabriolet fase nota Geo. Opzioni devono essere assegnate a FMV. Se una società è in grado di aumentare 800K di finanziamento, probabilmente significa che FMV del comune è maggiore di nominale. BTW, 0,01 è un numero insignificante, senza più contesto. Geo 8211 chiamata dura. Opzioni devono essere assegnate a FMV. Se una società è in grado di aumentare 800K di finanziamento, probabilmente significa che FMV del comune è maggiore di nominale. BTW, 0,01 è un numero insignificante, senza più contesto. Che cosa succede se la start-up non è passato attraverso un round di finanziamento, è pre-revenue, attualmente non possiede alcuna attività, ma sta avendo la ricerca ingegneri e sviluppare un proof-of-concept per un'idea che il proprietario company39s ha per un nuovo prodotto. Se l'avvio vuole offrire le opzioni di ingegneri in modo tale che, se i tecnici sono riusciti a sviluppare il concetto proof-of-(consentendo in tal modo alla società di brevettare in realtà l'idea), gli ingegneri possono godere il potenziale di rialzo dei loro sforzi, l'azienda può impostare il prezzo di esercizio pari o vicino a zero (in quanto la società attualmente doesn39t proprio nulla, non ha il flusso di cassa, e non ha avuto un finanziamento), o ha di assumere i flussi di cassa futuri sulla base di un possibile prodotto, e quindi aggiungere un ulteriore livello di sconto per riflettere la probabilità (in contrasto con la certezza) di sviluppare il prodotto con successo e la ricezione di flussi di cassa da esso in un secondo momento, grazie Yokum, qual è l'ultimo pensiero su come prezzo di stock option comuni per un profitto società di fase ho visto che nel 2009, uno studio di valutazione ha detto 25-30 del prezzo delle azioni preferito. È che il bambino thinkingHey corrente, che cosa è il vostro numero di dipendente Un numero basso dipendente in un famoso avvio è un segno di grande ricchezza. Ma non si può iniziare oggi e di essere impiegato 1 in Piazza, Pinterest, o una delle altre start-up più preziosi sulla Terra. Invece youll devono partecipare a un avvio di fase iniziale e negoziare un grande pacchetto azionario. Questo post cammina per le questioni di negoziazione a far parte di un pre-serie A di avvio molto-fase iniziale di semi-finanziato. D: Isnt una cosa sicura Hanno finanziamento No. Raising piccole quantità da parte degli investitori fase di seed o amici e famiglia non è lo stesso segno di successo e di valore come un multi-milioni di dollari serie A di finanziamento da venture capitalist. Secondo Josh Lerner, Harvard Business School VC esperto, il 90 per cento delle nuove imprese non effettuano dalla fase di seed ad un vero e proprio finanziamento VC e finiscono per spegnere a causa di esso. Quindi una partecipazione in una startup di semi-stage è un gioco ancora più rischioso rispetto al gioco molto rischioso di una partecipazione in una startup VC-finanziato. D: Quante sono le azioni che dovrebbe ottenere Non pensare in termini di numero di azioni o la valutazione delle azioni quando si partecipa a una startup in stadio precoce. Pensa a te stesso come uno dei fondatori in fase avanzata e negoziare per una specifica percentuale di partecipazione nella società. Si dovrebbe basare la percentuale sul contributo previsto alla crescita companys di valore. imprese in fase iniziale si aspettano di aumentare notevolmente di valore tra fondazione e la Serie A. Ad esempio, una valutazione pre-money comune a un finanziamento di VC è di 8 milioni di euro. E nessuna azienda può diventare una società di 8 milioni, senza una grande squadra. Quindi pensare il vostro contributo in questo modo: Q: Come dovrebbero start-up in fase iniziale calcolano la mia percentuale di possesso Youll essere negoziare il vostro capitale in percentuale dei companys fully diluted Capitale. Completamente diluito Capitale il numero di azioni emesse ai fondatori (Fondatore azione) il numero di azioni riservato ai dipendenti (Employee Pool) il numero di azioni emesse o promessi ad altri investitori (obbligazioni convertibili). Ci possono essere anche warrant in circolazione, che dovrebbe anche essere incluse. Il tuo numero di azioni fully diluted Capitale tua percentuale di possesso. Essere consapevoli del fatto che molte start-up in fase iniziale ignorerà obbligazioni convertibili quando ti danno il numero di capitale interamente diluito per calcolare la percentuale di possesso. Note convertibili sono emesse ad angelo o semi investitori prima di un finanziamento integrale VC. Gli investitori di scena seme danno i soldi dell'azienda un anno o giù di lì prima che si prevede il finanziamento di VC, e l'azienda converte Notes convertibili in azioni privilegiate durante il finanziamento VC con uno sconto del prezzo per azione pagato da VC. Dal momento che le Obbligazioni Convertibili sono una promessa di emettere azioni, youll vuole chiedere alla società di includere qualche stima per la conversione delle obbligazioni convertibili in capitale interamente diluito per aiutarvi a valutare con maggiore precisione la vostra percentuale di possesso. D: 1 l'offerta azionario Standard 1 può avere senso per un dipendente che unisce dopo un finanziamento di serie A. ma non fate l'errore di pensare che un dipendente fase iniziale è la stessa di un post-serie A dipendente. In primo luogo, la percentuale di proprietà sarà notevolmente diluito al finanziamento di serie A. Quando la serie A VC acquista circa il 20 della società, sarà proprio circa il 20 meno della società. In secondo luogo, vi è un enorme rischio che la società non potrà mai sollevare un finanziamento di VC. Secondo CB Insights. circa 39.4 di aziende con finanziamenti seme legittimo andare a raccogliere finanziamenti follow-on. E il numero è di gran lunga inferiore per occasioni di sementi in cui legittimi VC non partecipano. Non fatevi ingannare dalle promesse che la società è la raccolta di fondi o per chiudere un finanziamento. Fondatori sono notoriamente delirante su questi argomenti. Se havent chiuso l'accordo e mettere milioni di dollari in banca, il rischio è alto che la società a corto di soldi e non essere più in grado di pagare uno stipendio. Dal momento che il rischio è superiore a un post-serie A dei dipendenti, la percentuale di equità dovrebbe essere maggiore pure. D: C'è qualcosa difficile che dovrei guardare fuori per la mia scorta di documenti Sì. Se vuoi i diritti di riacquisto di azioni maturate o cessazione delle stock option per le violazioni delle clausole di non concorrenza o cattivo-Leaver. Avere il vostro avvocato di leggere i documenti non appena si ha accesso ad essi. Se non avete accesso ai documenti prima di accettare la vostra offerta, questa domanda l'azienda: L'azienda mantiene alcun diritto di riacquisto oltre le mie azioni maturate o qualsiasi altro diritto che mi impediscono di possedere quello che ho investito Se l'azienda risponde sì a questa domanda, si può perdere il vostro capitale quando si lascia la società o è licenziato. In altre parole, si dispone di maturazione infinito come realmente non proprietario delle azioni anche dopo che maturano. Questo può essere chiamato di riacquisto di azioni diritti acquisiti, clawback, le restrizioni di non concorrenza sul capitale, o anche il capitalismo o il male vampiro. La maggior parte dei dipendenti che saranno oggetto di questo non so su di esso fino a quando non stanno lasciando l'azienda (sia volontariamente o dopo essere stato licenziato) o in attesa di essere pagato in una fusione che non è mai andando a pagare fuori. Ciò significa che essi hanno lavorato per guadagnare equità che non ha il valore che pensano lo fa mentre potrebbero hanno lavorato da qualche altra parte per davvero equità. D: Qual è giusto per maturazione per l'accelerazione su cambiamento di controllo La maturazione standard è di maturazione mensile più di quattro anni, con una scogliera di un anno. Questo significa che si guadagna 14 delle azioni dopo un anno e 148 delle azioni di ogni mese successivo. Ma maturazione dovrebbe avere un senso. Se il tuo ruolo in azienda non si prevede di prorogare per quattro anni, per negoziare un programma di maturazione che corrisponde questa aspettativa. Quando si negoziano per un pacchetto azionario in previsione di una uscita di valore, si spera che si avrebbe la possibilità di guadagnare il pieno valore del pacchetto. Tuttavia, se si sono terminati prima della fine del vostro programma di maturazione, anche dopo una preziosa acquisizione, non si può guadagnare l'intero valore delle tue azioni. Per esempio, se l'intera concessione vale 1 milione di dollari al momento di un acquisto, e di aver investito solo la metà delle vostre azioni, si avrebbe diritto solo per la metà di tale valore. Il resto sarebbe stato trattato tuttavia la società si dichiara che sarà trattato nella negoziazione di acquisizione. È possibile continuare a guadagnare quel valore nel prossimo mezzo del vostro programma di maturazione, ma non se si è terminato dopo l'acquisizione. Alcuni dipendenti negoziare per l'accelerazione doppio grilletto su cambio di controllo. Questo protegge il diritto di guadagnare il pieno pacchetto di azioni, in quanto le azioni sarebbero immediatamente diventati acquisito se entrambe le seguenti sono soddisfatte: (1 ° trigger) dopo un'acquisizione che avviene prima che il premio è completamente investito (2 ° trigger) il dipendente è terminato (come definito nel contratto di stock option). D: L'azienda dice che decideranno il prezzo di esercizio delle mie stock option. Posso negoziare che l'azienda impostare il prezzo di esercizio al valore equo di mercato (FMV) alla data del consiglio concede le opzioni a voi. Questo prezzo non è negoziabile, ma per proteggere i vostri interessi si vuole essere sicuri che si concedono le opzioni più presto. Lasciate che la società sa che questo è importante per voi e follow-up su di esso dopo l'avvio. Se ritardano la concessione di offrire le opzioni fino a quando, dopo un finanziamento o altro evento importante, la FMV e il prezzo di esercizio saliranno. Ciò ridurrebbe il valore dei vostri stock option da parte l'aumento del valore della società. start-up in fase iniziale molto spesso ritardano fare concessioni. Si stringono questo come causa di larghezza di banda o altre sciocchezze. Ma è davvero solo disattenzione di dare ai loro dipendenti ciò che è stato promesso. La tempistica e, di conseguenza, il prezzo di sovvenzioni non importa molto se la società è un fallimento. Ma se la società ha un grande successo nei suoi primi anni, si tratta di un problema enorme per i singoli dipendenti. Ho visto individui bloccato con prezzi di esercizio nell'ordine delle centinaia di migliaia di dollari quando sono stati promessi prezzi di esercizio di centinaia di dollari. D: Quali stipendio posso negoziare come un dipendente fase iniziale Quando si partecipa a una startup fase iniziale, potrebbe essere necessario accettare un salario di mercato inferiore. Ma un avvio non è un non-profit. Si dovrebbe essere fino a stipendio mercato non appena l'azienda raccoglie fondi reali. E si dovrebbe essere ricompensati per qualsiasi perdita di salario (e il rischio che si verrà a guadagnare 0 stipendio in pochi mesi se la società non solleva denaro) in un premio significativo equità quando si uniscono l'azienda. Quando si uniscono l'azienda, si consiglia di raggiungere un accordo sul tasso di mercato e d'accordo che si riceverà un rilancio a tale importo al momento del finanziamento. Si può anche chiedere quando si uniscono per l'azienda di concedere un fx al momento del finanziamento per compensare il lavoro a tassi inferiori a mercato nelle prime fasi. Si tratta di un gioco d'azzardo, naturalmente, perché solo una piccola percentuale di start-up di semi-stage avrebbe mai rendere al serie A ed essere in grado di pagare quel fx. D: Quale forma di equità che dovrebbero ricevere Quali sono le conseguenze fiscali della forma prega di non fare affidamento su questi come consulenza fiscale per la vostra situazione particolare, in quanto si basano su molte, molte ipotesi circa una situazione di individui fiscale e il rispetto companys con la legge. Ad esempio, se l'azienda progetta in modo non corretto la struttura o i dettagli della vostra borse di studio, si può essere di fronte a tasse pena fino a 70. O se ci sono fluttuazioni dei prezzi l'anno di vendita, il trattamento fiscale potrebbe essere diverso. Oppure, se la società fa alcune scelte all'acquisizione, il trattamento fiscale potrebbe essere diverso. O. si ottiene l'idea che questo è complicato. Questi sono i più fiscali forme avvantaggiate di distribuzione di azioni per un dipendente fase iniziale in ordine di migliore al peggiore .: 1. Legame restricted stock. Si comprano le azioni per il loro valore di mercato alla data di assegnazione ed archiviare un (b) elezione 83 con l'IRS entro 30 giorni. Dal momento che il proprietario delle azioni, i tuoi guadagni in conto capitale in possesso di periodo inizia immediatamente. A evitare di essere tassati quando si riceve il magazzino ed evitare aliquote dell'imposta sul reddito ordinarie al momento della vendita del magazzino. Ma si prende il rischio che lo stock diventerà inutile o varrà meno del prezzo pagato per acquistarlo. 1. Tie non qualificato Stock Options (immediatamente precoce esercitata). È esercizio anticipato delle stock option immediatamente e presentare una (b) elezione 83 con l'IRS entro 30 giorni. Non vi è alcun differenziale tra il valore di mercato delle azioni e il prezzo di esercizio delle opzioni, in modo da evitare eventuali imposte (anche AMT) in esercizio. È immediatamente proprietario delle azioni (soggetto a maturazione), in modo da evitare i tassi di imposta sul reddito ordinario alla vendita di azioni e le vostre plusvalenze di detenzione inizia immediatamente. Ma si prende il rischio di investimento che lo stock diventerà inutile o varrà meno del prezzo pagato per esercitarlo. 3. Opzioni di incentivazione azionaria (ISOs): Non saranno tassati quando le opzioni sono concessi, e non dovrete reddito ordinario quando si esercita le opzioni. Tuttavia, potrebbe essere necessario pagare Alternative Minimum Tax (AMT) quando si esercita le opzioni sul differenziale tra il valore equo di mercato (FMV) alla data di esercizio e il prezzo di esercizio. Si riceverà anche il trattamento delle plusvalenze quando si vende il brodo fino a quando si vende il titolo al minimo (1) un anno dopo l'esercizio fisico e (2) sono concessi due anni dopo la ISO. 4. ristretta della Units (RSU). Non sono tassati al contributo. Non è necessario pagare un prezzo di esercizio. Ma si paga ordinaria sul reddito e delle imposte FICA sul valore delle azioni alla data di maturazione o in una data successiva (in base alla formula companys e quando le RSU sono regolate). Probabilmente non scegliere tra RSU e stock option (ISOs o NQSO) a meno che non sono un impiegato molto presto o dirigente serio e avete il potere di guidare la struttura del capitale della società. Quindi, se si stanno unendo in una fase iniziale e sono disposti a tracciare qualche soldo per comprare azioni ordinarie, per chiedere azioni vincolate, invece. 5. non qualificato Stock Option (non troppo presto esercitata): dovete ordinaria sul reddito e delle imposte FICA alla data di esercizio sul differenziale tra il prezzo di esercizio e il filmato alla data di esercizio. Quando si vende il brodo, avete plusvalenza o minusvalenza sul differenziale tra il FMV alla data di esercizio e il prezzo di vendita. D: Chi mi guiderà se ho più domande di Stock Option Counsel - Servizi legali per gli individui. Procuratore Mary Russell consiglia individui in materia di valutazione del patrimonio netto offerta e la negoziazione, l'esercizio di stock option e le scelte fiscali, e le vendite di avvio magazzino. Si prega di consultare questa FAQ sui suoi servizi o contattarla al (650) 326-3412 o via email.